最近a股市场发生了很大的波动。 《证券日报》接受记者采访的专家认为，随着资本市场深化改革的持续推进，上市公司质量不断提高，投资者结构优化，a股独立性增强，资本市场与实体经济良性互动明显增强，a股具有长期吸引力
申万宏源证券研究所经济师杨成长接受《证券日报》记者采访时表示，近年来，在“制度建设、不干预、零容忍”九字方针指导和以注册制为核心的一系列改革推进下，a股市场生态不断优化，上市公司质量逐步提升，资本市场呈现高质量从长远看，资本市场稳定运行具有坚实的基础。
上市公司质量稳步提高
a股的估值性价比很高
作为实体经济的“基盘”，上市公司保持稳定发展，质量逐步提高。 从经营业绩看，中上协数据显示，上半年上市公司4825家公司共实现营业总收入34.54万亿元，同比增长9.24%，净利润3.25万亿元，同比增长3.19%。
同时，上市公司结构发生了显著变化。 京沪深交易所数据显示，截至2022年6月底，a股战略性新兴行业上市公司超过2200家，新一代信息技术、生物医药等高科技行业市值从2017年初的约20%增长到约37%。
“科创板、创业板注册制改革落地，北交所成立，为科技创新型企业提供全生命周期服务的多层资本市场日益完善，上市公司结构优化，科技类企业占有率快速提升，上市公司质量稳步提升。 ”杨成长表示。
从估值来看，目前a股估值性价比较高。 根据Wind信息数据，截至10月11日，上市公司平均市盈率约为16倍。
兴资管首席经济师王德伦在接受《证券日报》记者采访时表示，从绝对估值角度看，目前万全A 5年的PE点数为16%，PB点数为9%。 也就是说，a股目前的PE绝对值低于过去5年84%的时间，PB绝对值低于过去5年90%的时间。 从风险溢价的角度看，万得全部a股债务的性价比高于过去5年的87%。
“2019年以来，a股投资者机构化进程加快，实际估值水位水涨船高，难以出现万无一失的A极端低估状态，因此从长远来看，a股目前具备较高的估值性价比。 ”王德伦进一步说。
投资者组织化加速
市场韧性明显加强近年来，监管部门持续推进中长期资金入市，大力推进权益类基金发展，提高险资、养老基金权益投资比例上限，持续推进高水平对外开放，营造中长期资金“愿意来、可以留”的市场环境，资本市场
数据显示，截至今年6月底，国内专业机构投资者和外资持仓占流通市值的比重从2017年初的15.8%上升到23.5%。 记者Wind资讯数据显示，公募基金持有的a股市值达到5.98万亿元，在a股流动市值中占8.44%，比2016年底提高4.37个百分点。
杨成长认为，近两年我国资本市场投资者加速组织化，形成了以公开募股、私募、外资、保险等为主力的机构投资者队伍，机构投资者持股比例快速上升。 与此同时，中国居民投资股市的热情高涨，通过购买基金等资源管理产品参与市场的比例也大幅提高。
“随着投资者结构的变化，大量长期资金进入市场，资本市场抵御波动的能力将大幅提高，稳定性将提高，市场韧性将明显增强。 ”杨成长表示。
王德伦也表示，从投资者结构来看，机构化特征降低了股票波动率，降低了非理性波动。
未来，随着投资侧改革的深入，机构投资者持股比例有望进一步提高。 目前，个人养老金投资公募基金规则正在征求意见，随着该规则落地实施，资本市场将再次迎来漫长的资金。
a股独立性增强
外资有长期的吸引力
近年来，a股独立性提高，与外部市场的关联性下降。 王德伦表示，中国股市与其他金融市场的相关系数较低，a股与美股的相关系数仅为不足50%，远低于欧股(约80%，日本股)约70%与美股的相关系数，是国家配置的最佳选择。
“与欧美其他国家市场相比，中国资本市场的独立性得到提高，不再是单纯的同期变动。 同时，投资者情绪稳定性、市场韧性不断提高，我国资本市场自我调节、自我平衡能力不断提高。 ”。 杨成长表示。
近年来，中国资本市场坚持高水平对外开放，外资连续多年保持净流入。 Wind信息数据显示，截至10月11日，年内北向资金净买入规模达523.98亿元，累计净流入1.69万亿元。
“我国资本市场在制度上与国际接轨，同时保持了中国资本市场的特色和优势，对外资的吸引力始终存在。 ”杨成长表示。
外资配置a股的空间也很大。 王德伦表示，我国体积足够大，币值比较稳定，具备输送海外配置资金的转移能力。 相对于中国经济在全球所占的比重，全球中国资本市场配置相对较小，上升空间巨大。 中国经济总量占世界经济的比重约为16%至17%，而中国股市外资持股市值约为1.6万亿元，具有很大的提升潜力。与实体经济的良性互动
长期稳定发展基础牢固
近年来，国内经济转型升级持续推进，资本市场有力畅通了科技、资本和实体经济的良性循环。 专家认为，这将为资本市场长期稳定健康发展奠定坚实基础。
从当前国内经济形势看，今年5月以来稳增长政策陆续出台，力度不断加大，成效初步显现。 9月份制造业PMI为50.1%，升至扩张区间。
“当前，其他国家面临历史罕见的通货膨胀，汇率出现较大波动，中国没有通货膨胀压力，利率市场基本稳定，流动性合理充裕，因此我国资本市场不存在其他国家面临的宏观环境困扰。 》杨成长表示，总体来看，资本市场所处的宏观环境和金融市场环境具有明显优势。
谈及投资主线，王德伦表示，从短期来看，可以围绕两个确定性：稳增长政策确定性和周期股业绩确定性。 从长远看，高端制造是主线。部分国内高端制造类企业已具备全球的比较优势，业绩确定性也较高。 未来，随着全球利率水平回落至低位，前期控制风险资产估值的因素有望逐步解除，有利于国内高端制造板块估值和业绩的双重提升。
